­花开花落，月圆月缺，全国之事历来分和无常，盛衰不定。最近，我发现一个非常有含义的指数，在发布了将近20年今后，却不再更新了。想到这样有含义的指数今后无法再查阅、无法再提示出资者们应当怎么出资

­　　花开花落 ，留念月圆月缺，股个消全国之事历来分和无常，指数盛衰不定。跌落最近 ，起伏我发现一个非常有含义的简直指数 ，在发布了将近20年今后，分钱却不再更新了。不剩想到这样有含义的留念指数今后无法再查阅 、无法再提示出资者们应当怎么出资 
，股个消怅惘之余 ，指数就计划写一篇小文章，跌落以滋留念 。起伏

­　　这个指数 ，简直便是分钱申万活泼股指数，代码801862 。该指数基期设定于1999年12月31日，起始点位1，000点 。依据公告，自2017年1月20日收盘后，该指数不再更新。

­　　活泼股指数编制的含义 ，便是假定出资者一向出资于A股商场最活泼的股票，终究看看能获得怎样的报答 。其根本编制规矩，是选取周换手率最高的前100家公司，核算其涨跌幅 ，然后每周轮换股票。也便是说，假定出资者一向买入买卖最活泼的100个股票，并按周更新。

­　　成果，这个指数在发布18年今后的2017年1月20日，报收于10.11点 。是的，你没看错，从1，000点跌到10.11点、而不是1 ，011点，跌落起伏99% 。并且
，这还没考虑调仓中或许发生的冲击本钱和买卖费用 。

­　　所以 ，假如有这样一个出资者，孜孜不倦的在这18年之中，继续买入A股买卖最活泼的股票 ，那么他能够亏的简直一分钱不剩。这，便是申万活泼股指数给咱们带来的启示。

­　　其实，这个活泼股指数归于申万风格指数族 ，而风格指数包括了其它风格的指数。从其它指数来看，从1999年12月31日的1
，000点至今，体现最好的是低价股指数
，2017年6月9日(下同)收于9 ，175点 ，其次则是低市盈率和低市净率指数 ，别离收于6 ，671点和6，305点
。而体现最差的 ，则恰恰是高市盈率指数 、高市净率指数，别离收于1 ，036点和1 ，314点。当然
，假如活泼股指数还在的话，那么它会妥妥得以10点左右，排在倒数榜首 。

­　　这样的散布简直完美的展现了价值出资的魅力，以及不按价值出资所带来的问题 。从1999年12月31日到2017年6月9日 ，上证归纳指数(3158.1773, -0.22, -0.01%)从1 ，366点上涨到3  ，158点，涨幅131%
，而低市盈率和低市净率指数别离涨了567%和630% 。

­　　并且 ，大凡懂得价值出资的出资者一定会知道，只看低市盈率和低市净率做价值出资，那根本只能算摸到了个门，价值出资的殿堂里微妙很多
，又怎是两个估值目标所能讲得理解。

­　　当然 ，同期低价股指数818%的突兀体现，让人依然对在A股商场“炒”股票
、而不是“出资”股票有所遥想 。究竟 ，出资只看股价 
，是人都知道和价值出资根本无关 ，可这个指数在所有风格指数里却体现最好。至于这到底是由于指数编制没有考虑一些特殊情况
，比方停牌、新股继续上涨等 ，仍是由于当时正好低价股抢手 ，或是由于A股便是合适低价股出资 ，又是一件需求深入研究、见仁见智的工作了。

­　　回到活泼股指数
，细心拆开看 ，追抢手
、找活泼的股票出资 ，获得的报答不但整体差 ，简直每年都差 。我比较了从2000年到2017年的18年中(2017年到1月20日)，这个指数每年的体现和当年上证归纳指数体现的比照，成果发现 ，在18年中，有17年这个指数体现的比上证归纳指数差 ，只需2010年略好，当年打败上证归纳指数戋戋1.6% 。

­　　那么，为什么按股票活泼度体现去出资，成绩能这么差?由于指数的编制并不包括买卖点差和买卖费率，所以频频买卖并不是导致指数惨白的主要原因(尽管这会导致出资者实践买卖的时分赔的更多)。想来最主要的原因 ，是股票大凡抢手，那么八成遭人追捧、价格虚高 ，在此刻买入 ，接盘吃亏的概率也就大，长时间天然就亏本严峻 。

­　　怅惘，如此有教育含义的指数 ，今后却再也看不到了 
。出资者遏止不住自己的从众愿望、想跟风短炒的时分，也再难看到如此炒作的前车之鉴
，不得不让人感到怅惘 。

­　　记住唐朝大宦官仇士良，在退休之前，教自己的翅膀怎么操控皇帝
，曾讲出一段千古名言：“慎勿使皇帝读书、接近儒生，彼见前代兴亡，必知忧惧，则吾辈疏斥矣。”也便是说，只需皇帝不看书、不见聪明的人，就不知道前代兴亡的沉痛，就不知道怕 ，宦官和当权小人们也就能够实现志愿 。

­　　其实，赋有四海的皇帝假如真要看书，又岂是仇士良所能拦得住。今日的出资者们假如真想科学的总结出资规则 ，在资讯越来越兴旺
、电脑技术越来越便利的今日 ，又岂是一个不再更新的指数所能困扰得了。所以说，指数不再更新事小，心里不自动去更新，才是最要命的事。